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永辉超市:业绩超预期 毛利率不断提高

2018-06-22 03:06 作者: 浏览次数:次
  毛利率持续提升,利息收入增长   公司2016年归母净利润同比增长105.18%,1H2017归母净利润同比增长56.94%,依据公司公告,业绩不断大幅增长的主要因素是:1)门店扩展增快,营收同比增长15.49%;2)优化门店品类管理,毛利率不断提高,公司3Q2016毛利率为19.68%,4Q2016为20.65%,1Q2017为20.93%;3)合理利用闲置募集资金,增加利息收入。1Q2017的投资收益为2021万元,2017年1季度底,公司的货币资金为75.14亿元。   生鲜占比较为突出,受益于温和通胀,规模优势逐步显现   公司为A股超市行业龙头,我们看好公司全年的业绩显现,主要因素如下:1)公司主打生鲜制品,在温和通胀条件下,同店增速不断走强,有利于公司解禁业绩。2)由于前几年不断的强劲扩张,前期拖累业绩的新门店逐步步入成熟期,费用有所降低,且逐步为公司贡献业绩。毛利率也因为公司的不断扩张,规模优势逐步显现而提高。3)公司货币资金较多,预计将有较多的投资收益。   调升盈利预测,维持买入评级   我们调升对公司2017-2019年全面摊薄EPS的预计,各自为0.19/0.25/0.31元(之前为0.18/0.21/0.24元)。公司生鲜占比较为突出,受益于温和通胀预期,保持买入评级。   风险提示   居民消费需求加快未达预期,公司外延扩张没有达预期。

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关键词:公司增长业绩不断逐步