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博世科:3024万收编广西环评主力军,深耕区域市场

2018-06-20 02:34 作者: 浏览次数:次
  招商证券股份有限公司 分析师:朱纯阳,彭全刚,张晨

  事件:2016年5月6日,公司公告整体接收广西环科院环保有限公司环评业务事项。经广西壮族自治区环境保护厅批准同意,广西环科院将其全资子公司广西环科院环保公司的环评业务整体划归博世科,并转让整体划归所涉及的相关无形资产,包括建设项目环评业务的品牌、商誉、非专利技术及人力资源等。公司向广西环科院支付无形资产转让费金额为3024.25万元。经公司第二届董事会第三十五次会议审议,同意公司与环科院签署《广西环科院环保有限公司环评业务整体划归广西博世科环保科技股份有限公司的合同》。本次接收广西环科院下属环评业务事宜,尚存在一定不确定性,以环保部最终批准文件或公示文件为准。

  点评:

  1、红顶环评脱钩,避免利益寻租

  2015年3月20日,环保部发布《全国环保系统环评机构脱钩工作方案》,针对:1)环评市场中红顶中介以其部门背景在环评技术服务市场取得竞争优势,2)有的业务可能导致公共利益与部门利益冲突,产生利益输送的情况,要求环保系统直属单位以及直属单位全资、控股、参股企业,不得以任何形式在任何环评机构参股,限期脱钩。

  环评,即环境影响评价,对规划和建设项目实施后可能造成的环境影响进行分析、预测和评估,提出预防或者减轻不良环境影响的对策和措施,进行跟踪监测的方法与制度。较之环保产业大部分的市场机会存在于末端污染治理,环评业务发生在工业污染企业投产之前。因此,区域环评数据是当地环保产业需求的关键性先导指标。

  并且,各个区域的红顶环评,由于具有较强的人才、技术与信息资源储备,业务涉及的项目多为当地涉及国计民生、区域规划与核心产业的大型项目,数据资源价值更胜一筹,基本上掌握了区域核心污染源图谱,是环保企业进入区域环保市场的高价值入口。

  2、3024万收编广西环评主力军,深耕区域市场号角响起

  1)广西环评主力军

  博世科此次接收广西环科院下属环评业务板块,后者全称为广西壮族自治区环境保护科学研究院,是广西环保局直属的正处级公益型事业单位。主要职责是:针对广西重大建设项目开展环境影响评价;根据政府安排开展环保政策研究,制定行业环保标准或规定;开展全区不同区域或流域的环境容量和污染控制对策分析等。因此,其下属环评部门所针对的项目,也多为广西省内重量级产业/公用事业项目。

  该环评业务板块目前具备资质包括:《建设项目环境影响评价资格证书(甲级)》、《环境保护工程设计能力评定证书(乙级)》、《资质认定计量认证证书》和《水土保持方案编制资格证书(乙级)》。 业务包括:环境科学研究、环境规划、环境影响评价、水土保持、环保竣工验收、环境监测、清洁生产审计、环保核查、循环经济、环境工程。范围涉及制糖、造纸、淀粉、酒精、水泥、交通、冶金、机械、有色、水利、旅游、建筑、市政、石化、制药、电力、海洋等国民经济主要行业。

  分析师梳理了2010-2016年间,广西环科院环评业务的公示内容,其中涵盖了区域总体规划、文化旅游类、污染治理类、生活垃圾处置类、工业企业类、路桥/燃气管线等公用工程类、水电/风电类7类项目,所涉及的内容多为区域整体规划布局、大型工业企业和公用事业项目,因此,该部门掌握广西省内工业产业布局与环保需求的第一手资料。

  2)助力博世科,深耕广西区域市场

  分析师前期多次发布报告指出,博世科是广西第一家创业板上市公司,当地最具规模的环保企业之一,短期内有望针对当地重金属与内河污染问题,提升土壤修复和城市水环境治理等高估值订单比例。 此次接收广西环评主力军后,对于区域环境质量影响、污染源分布以及环境问题的治理等方面,在人才、信息与技术方便的储备进一步夯实,使得公司深耕广西区域环保市场如虎添翼。

  3、目前广西突出的环境问题主要包括

  1)广西河池地区重金属污染

  公司2013年完成湖南重金属污染底泥修复项目,目前A股市场上拥有重金属生态修复成功项目背书的企业仅有博世科、永清环保与高能环境三家。目前公司已经积极展开当地污染情况摸底与业务机会跟踪,叠加“土十条”可能出台的政策预期,公司在河池重金属污染治理工作中斩获亿元以上规模订单概率较大。受益于生态修复标的的稀缺性与市场空间广阔,订单落地将提升公司未来的业绩成长空间,提升估值。

  2)广西地处亚热带,地表径流丰沛气温高,内河黑臭水体污染严重

  目前公司已经完成了南宁市18条内河的调研工作,完成了《南宁市建成区黑臭水体治理工程项目前期普查服务》。未来有望依托对区域环境问题的深入了解切入内河治理领域。根据环保上市公司已披露订单的经验,此类订单规模可达约20亿元,亦有助于公司估值提升。

  投资建议:

  2015年12月公司完成限制性股票授予登记,向公司副总经理、董秘和中层管理人员、核心技术(业务)骨干(93人)合计获授353万股,授予价格20.86元/股。行权条件为:2015-2017年营收不低于5/7.5/10亿元,净利润不低于0.4/0.6/0.8亿元,表达了员工对于公司未来发展的信心。同时,公司非公开发行事宜于2016年4月18日收到证监会的审查反馈意见,资本运作稳健推进。考虑到公司2016年以来连续斩获高含金量的环境修复和PPP订单,且待确认订单总额达到17.86亿元,饱满的在手订单可保障公司今明两年的业绩快速增长。

  分析师预测公司2016-2017年净利润为0.75亿元和1.16亿元。公司当前市值43亿元,考虑到永清环保和高能环境等同类土壤修复公司现有市值,以及内河治理和市政水处理等业务带来的业绩高弹性,给予一年期目标市值80亿元,对应空间近一倍,当前股价下,给予“强烈推荐”评级,建议买入。

  风险提示:内河治理与土壤修复等板块的新订单落地存在不确定性;本次接收广西环科院下属环评业务事宜,尚存在一定不确定性,以环保部最终批准文件或公示文件为准;大盘系统性风险。 责任编辑:

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关键词:公司环保业务广西环评